Кирилл Ильинский. Рыночные или структурные модели?

В этой лекции Кирилл Ильинский разбирает два подхода к финансовому моделированию, - а именно построение фундаментальных моделей (Structural Models), и построение моделей относительной оценки финансовых инструментов (Market Models). Первые модели -- суть модели, которые изначально делают предположения о некоторых причинах и их следствиях на рынке, и, в конце концов, пытаются воспроизвести наблюдаемые на этом рынке цены. Вторые, рыночные модели -- воспроизводят динамику рынка без фундаментальных предположений об основах, или причинах этой динамики. Ильинский сравнивает эстетические и практические характеристики двух подходов, которые по сути -- две стороны одной медали. Основная тема лекции предлагается через призму моделирования инструментов с фиксированной доходностью, параллельно раскрывая перед слушателями ставшими стандартными в индустрии финансовые модели процентных ставок (short-term models, HJM, Ho-Lee, Vasicek) и динамики кривой доходности. Вторая часть лекции посвящена развитию в данном контексте моделей вмененной волатильности (implied volatility) в рамках мембран волатильности (Volatility membranes) и метода Дермана и Кани.